南方财经记者曹媛深圳报道
环珠江口黄金内湾，一条面向世界的金融高水平开放“走廊”正在形成。
沿着深圳滨河大道自东向西，经过河套，链接前海，经深中通道或虎门大桥串起南沙，折向南而至横琴，广东自贸区各大片区、各大合作区串珠成链，以金融高水平开放带动支持实体经济高质量发展。
其中，与香港一水之隔的前海肩负着“依托香港、服务内地、面向世界”的重要使命。
深圳综合改革试点连续三年累计48条经验获全国推广，有17项在前海率先落地实施，占比约35%。“深圳综合改革试点2.0”近期公布后，相关改革措施也在前海这个“特区中的特区”先行先试、率先落地。
前海已实现“四大资本”集聚效应。吸引国际资本，助力企业赴港上市。培育壮大耐心资本、大胆资本，支持中小微企业、科技型企业等。着力发展产业资本，深入到实体经济的毛细血管端。
当金融活水“奔涌成势”，产业之鱼方能“游弋壮阔”。从数据来看，自前海蛇口自贸片区设立10年来，累计实际使用外资382亿美元，占广东自贸试验区67%；海关备案企业数量超过1.1万家，较成立之初增长了5.7倍。
中国资产再重估的“超级桥梁”
企业、产业发展与金融资本的关系，恰如鱼与水——“水大”支持鱼的游弋与壮大，“鱼大”则成就水的奔涌与壮阔。
近期，中办、国办公布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》（以下简称《意见》）。
前海从《意见》提及的四方面部署相关举措。在金融服务实体经济方面，前海将“打造赴港上市培育基地”成为市场焦点。
高盛集团近日发布的一份报告，推出中国“十巨头”组合，再次引发了市场对中国资产价值重估的广泛讨论。在中国资产再重估的大背景下，有专家认为这一举措“抓住了深港合作的关键，核心在于实现”1+1>2“的协同效应。”
近年来，赴港上市成为不少企业的选择。仅在深圳，“人形机器人第一股”优必选、“港交所18C第一股”晶泰科技、“协作机器人第一股”越疆科技等“明星企业”均在港交所挂牌上市。
香港中文大学（深圳）公共政策学院教授及副院长、香港国际金融学会主席肖耿认为，助力企业赴港上市，意味着前海可以利用香港的“软件”，包括国际化的法律、监管和全球资本定价能力，再结合深圳和内地的“硬件”优势，如广阔的产业腹地、完整的供应链和相对较低的综合运营成本。
中国（深圳）综合开发研究院副院长、前海分院院长曲建表示，大湾区9+2城市群中，国家系统布局了两个资本市场，其核心点分别位于香港和深圳，前海则是连接两个资本市场的纽带，经济发展的主体是企业，如何让企业得到快速发展，资本市场是重中之重的助推力。
前海打造赴港上市培育基地，将吸引国际资本、提升品牌影响力。据德勤统计，今年上半年，港交所以40只新股、融资1021亿港元成为全球IPO融资额第一大交易所。2025年全年，香港新股市场有望迎来80只新股上市，融资额有望达到2000亿港元，其中25只新股为“A+H”双重上市。
德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，港股市场的持续领先得益于多项因素的支持。例如，港交所不断优化上市制度，简化审批流程，降低上市门槛，同时加强对生物科技和科技创新企业的支持；此外，香港与内地股票市场的互联互通也不断加强，港股通南向交易量显著增加，显示出内地投资者对香港市场的兴趣。
同时，前海股权交易中心作为“立足前海、联动深港”的地方金融基础设施，也将助推企业赴港上市。今年3月公布的《关于支持前海金融高质量发展的行动方案（2025-2026）》明确提到，支持深圳前海股交中心完善赴港上市培育机制，用好香港新特专科技公司上市机制（18C），依法合规培育辅导优质企业赴港上市。
当前，前海作为“我国金融业对外开放试验示范窗口”，在金融开放创新、吸引国际资本方面已形成了“六个跨境”金融品牌，包括跨境人民币贷款、跨境双向发债、跨境双向资金池、跨境双向股权投资、跨境资产转让、跨境金融基础设施。
最新数据显示，前海FT账户累计跨境收支已突破1万亿元。截至2024年底，前海QFLP、QDIE试点机构占深圳八成，其中港资机构占深圳9成以上；前海深港国际金融城已有436家金融机构入驻，其中持牌金融机构近150家，成为内地、港资、外资金融机构集聚度最高的区域之一。
耐心资本与大胆资本的“双轮引擎”
为提升金融服务实体经济能力，《意见》提出“健全金融服务实体经济的激励约束机制。健全科技型企业信贷、知识产权证券化、科技成果和知识产权交易等实践场景和规则体系。”
与之呼应，前海提出“发展壮大耐心资本、大胆资本，优化企业融资环境，更好服务创新创业。”
近年来，“耐心资本”“大胆资本”均是资本市场的热词，这背后是中小微企业、科技型企业等长期面临的融资难、融资贵问题。
记者注意到，资本的“耐心”在前海已有所体现。如为打通早期科创企业融资“最后一公里”，深圳征信充分挖掘公共数据、商业数据价值，在前海推出面向早期科创企业的“科技初创通”信贷产品。
深圳征信副总经理张奇告诉记者，“科技初创通利用数据优势和机器学习技术，识别初创期和成长期企业的关键特征，找到与成熟期企业有相似发展脉络的初创科技企业，挖掘未来科创新星，将科创企业金融服务覆盖面扩大到名单以外，帮助金融机构向‘20+8’‘战略性新兴产业’等客群的早期、初创企业提供信贷服务。”
据介绍，“科技初创通”产品运行近一年，服务企业超3200户，80%为非政府培育名单中的初创科技企业，信贷投放38亿元，利率低至3.45%，最小企业规模仅10人。
对比信贷资金，保险资金则是一类更典型的“耐心资本”，具备规模较大、期限较长、来源稳定等特点，在支持科创中小企业方面具备天然优势。
因此，《意见》也在引导以保险资金为代表的中长期资金入市，“支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的主要投向特定领域的私募股权投资基金和创业投资基金。”记者了解到，深圳首家险资私募证券基金管理人牌照已落地前海，首期基金规模300亿元，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司。
此外，前海股交作为多层次资本市场的“塔基”，也在为中小企业发展“保驾护航”。2024年12月，深圳股交成功获批入选证监会“专精特新”专板名单，截至2025年5月末，专板累计入板企业已达320家。入板企业中，“专精特新”中小企业占比73.5%，其中专精特新“小巨人”企业占比16.3%，投后企业占比36.1%。
今年1月，三四板制度衔接也在深落地，前海股交企业进入公开市场的“快车道”正式贯通。相较于直接去新三板，企业通过前海股交“绿色通道”去新三板，具备问讯内容精简、审核时限缩短、审核效率提高等优势。
深圳前海股权交易中心总经理陈亮表示，监管对区域性股权市场的定位很清晰，它是资本市场的“塔基”，同时也是地方政府扶持企业的一个综合运用平台，基础功能就是整合政府和市场各方资源，完善综合金融服务和上市规范培育功能，提升中小微企业发展质效，为更高层次资本市场输送上市企业资源。
供应链金融深入实体经济“毛细血管”
通过供应链金融等打通实体经济的“毛细血管”。《意见》出台后，前海提出，接下来，将聚焦新兴金融、跨境金融、供应链金融、科技金融。
中国(深圳)综合开发研究院金融发展与国资国企研究所执行所长余凌曲认为，供应链金融与支持制造业转型升级，支持普惠金融，中小微企业发展关联度相对较高，金融要脱虚向实，更好支持实体经济，供应链金融是一个重要抓手。
作为全国供应链金融的重要一极，前海是国内最大的商业保理、融资租赁集聚地之一。早在2020年8月，前海发布了全国首个促进保理行业发展的专项行动方案，明确提出将前海打造成供应链金融创新示范区。
但作为一类产品模式变化较多的金融产品，保理本身具有非常复杂的法律关系，这要求行业发展需要优质的法治环境和保理律师等人才支持。
而前海恰好具备这一优势。2017年1月，前海法院发布全国首个专门针对保理纠纷案件审理所制定的裁判指引《关于审理前海自贸区保理合同纠纷案件的裁判指引》，为保理合同案件提供指引性思路；2021年8月，前海法院成立了全国首个新兴金融案件多元化纠纷解决分中心并落户深圳市商业保理协会，打造共商、共治、共享的诉源治理新路径。
商业保理行业还需背靠着强大的产业市场，才能对接到较多中小企业的应收账款融资需求。作为制造业强市，截至2025年5月，深圳拥有1.1万家专精特新中小企业，2.1万家创新型中小企业。
在优质的政务、市场、法治环境中，前海商业保理行业逐渐形成聚集效应，也取得了诸多全国首笔、首单类的创新业务成果。如，全国首单商业保理资产境外转让业务、全国首单绿色工程尾款ABS、全国首单绿色供应链ABCP、全国首单农业企业结构调整型资产支持票据、助力发行市场首单乡村振兴ABN+CRMA产品。
金融科技赋能也正在给前海的供应链金融发展带来新的机遇。如，深圳前海联易融商业保理有限公司借助数字化工具降低企业融资成本。截至2024年，联易融累计为超过33万家中小微企业提供定制化融资解决方案，通过数字化工具将融资成本降低30%-50%，尤其惠及可再生能源、乡村振兴等领域的“长尾客户”。
基于前海的制度创新优势，区域内的供应链金融公司正通过模式创新、科技赋能，深入到实体经济的毛细血管端，服务普惠金融重点领域。
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